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원화 스테이블코인 발행의 핵심, 이더리움 중심 전략의 필요성 (ASA 오피니언 #2)
박지후 기자|
글로벌 시장에서는 스테이블코인의 이더리움 기반 발행이 일반적이지만, 한국의 상황은 상이합니다. 국내에서는 스테이블코인 관련 논의가 활발히 진행되면서 특정 블록체인 네트워크만이 발행 플랫폼으로 고려되는 경향이 있습니다. 카이아(Kaia)와 아발란체(Avalanche)가 대표적인 사례입니다.
다양한 네트워크에서 원화 스테이블코인이 유통되는 것은 바람직하며, 발행사가 플랫폼을 선택할 권한은 당연합니다. 그러나 성공적인 스테이블코인 사업을 위해서는 반드시 이더리움을 주요 발행 네트워크로 지정해야 합니다.
1. 원화 스테이블코인 발행 플랫폼 논의
1.1 초기 단계의 원화 스테이블코인
한국에서 원화 스테이블코인 발행 논의가 본격화되었지만, 아직 구체적인 법적 가이드라인이 마련되지 않았습니다. 이에 따라 금융기관과 기업들은 발행 주체, 방식, 관리 체계 등에 대한 명확한 방향성을 확보하지 못한 상태입니다. 본 글에서는 발행 네트워크 선택 문제에 집중해 분석합니다.
1.2 주요 후보 네트워크 분석
국내 블록체인 업계에서는 원화 스테이블코인 적합 플랫폼에 대한 논쟁이 뜨겁습니다. 특히 카이아와 아발란체가 주목받고 있는데, 그 배경을 살펴보겠습니다.
1.2.1 카이아 네트워크
카이아는 국내에서 가장 많이 거론되는 플랫폼입니다. 서상민 의장은 USDT 도입 사례를 언급하며 원화 스테이블코인 발행 의지를 표명했습니다. 클레이튼과 핀시아의 합병으로 탄생한 카이아는 다음과 같은 장점을 지닙니다:
- 규제 대응 속도: 카카오 계열사가 설계에 관여한 국내 L1으로, 규제 당국의 요구에 신속히 대응 가능
- 정책적 유리: 국산 블록체인 활용으로 금융 주권 강조 가능
- USDT 실적: 1억 USDT 성공적 도입 경험
- 사용자 기반: 카카오톡·라인과의 연동 가능성
다만 카이아 재단이 아부다비에 소재하고 있어 실질적 규제 대응 효과는 미지수입니다. 그러나 과거 클레이튼의 CBDC 시범사업 참여 경험 등은 강점으로 작용합니다.
1.2.2 아발란체 네트워크
국내 업계에서 점차 주목받는 아발란체의 장점은 다음과 같습니다:
- 기관 협력 경험: 싱가포르 MAS 등 글로벌 기관과의 협력 실적
- 맞춤형 솔루션: 에버그린 등 기관용 프로덕트 보유
2. 이더리움 중심 발행 전략의 필연성
2.1 주요 고려 사항
스테이블코인의 다중 네트워크 유통은 중요하지만, 초기 발행 플랫폼 선택은 별개의 문제입니다. 발행 기관들은 반드시 이더리움을 주요 네트워크로 지정해야 합니다.
2.2 글로벌 사례 분석
주요 스테이블코인들은 대부분 이더리움을 기반으로 발행됩니다:
- USDT: 13개 네트워크 지원, 레이어제로 기반 USDT0 시스템 운영
- USDC: 23개 네트워크 지원, CCTP 브릿지 솔루션 적용
- PYUSD: 이더리움·솔라나 지원, OFT 기술 도입
3. 이더리움 선택의 근거
3.1 압도적 유동성
이더리움의 디파이 TVL(약 610억 달러)과 스테이블코인 규모(약 1,260억 달러)는 타 네트워크를 압도합니다.
3.2 검증된 안정성
이더리움은 출시 이후 단 한 번도 전체 중단된 적이 없는 반면, 카이아와 아발란체는 과거 중단 사례가 있습니다.
3.3 네트워크 효과
모든 주요 스테이블코인과 기관 토큰화 상품이 집중되어 있습니다.
3.4 강력한 보안
850억 달러 규모의 암호경제적 보안을 자랑합니다.
3.5 탈중앙성
가장 높은 수준의 분산화를 구현했습니다.
4. 발행 전략 제안
4.1 네트워크 선택 프레임워크
- 단일 네트워크: 관리 용이 but 확장성 부족
- 브릿지 없는 다중 체인: 유동성 분산 우려
- 브릿지 지원 다중 체인: USDC 방식
- 정식 브릿지 다중 체인: USDT 방식
4.2 구체적 실행 방안
4.2.1 이더리움 필수 채택
뛰어난 유동성과 안정성으로 최적의 선택지입니다.
4.2.2 전략적 추가 네트워크 선택
카이아는 국내 시장에서, 아발란체는 기관용으로 장점이 있으나, 솔라나·베이스 등도 고려 대상입니다.
4.2.3 크로스체인 솔루션 도입
OFT나 CCIP 같은 기술 도입으로 유동성 관리 효율화가 필요합니다.
5. 원화 스테이블코인의 특수성
5.1 정책적 고려 사항
한국의 엄격한 외환 규제로 인해 퍼블릭 네트워크 채택에 어려움이 있을 수 있습니다. 그러나 글로벌 표준과의 정합성을 고려해야 합니다.
5.2 유통 전략
발행사가 네트워크를 선택할 권한은 있지만, 이더리움은 반드시 포함되어야 합니다. 이는 가장 큰 시장에 진출하는 것과 같은 이치입니다.
*아시아 스테이블코인 얼라이언스(Asia Stablecoin Alliance)는 아시아 지역의 스테이블코인 생태계 발전을 위해 설립된 연구·교류 플랫폼입니다.
외부 필진의 기고 내용은 본지의 편집 방향과 다를 수 있습니다.
다양한 네트워크에서 원화 스테이블코인이 유통되는 것은 바람직하며, 발행사가 플랫폼을 선택할 권한은 당연합니다. 그러나 성공적인 스테이블코인 사업을 위해서는 반드시 이더리움을 주요 발행 네트워크로 지정해야 합니다.
1. 원화 스테이블코인 발행 플랫폼 논의
1.1 초기 단계의 원화 스테이블코인
한국에서 원화 스테이블코인 발행 논의가 본격화되었지만, 아직 구체적인 법적 가이드라인이 마련되지 않았습니다. 이에 따라 금융기관과 기업들은 발행 주체, 방식, 관리 체계 등에 대한 명확한 방향성을 확보하지 못한 상태입니다. 본 글에서는 발행 네트워크 선택 문제에 집중해 분석합니다.
1.2 주요 후보 네트워크 분석
국내 블록체인 업계에서는 원화 스테이블코인 적합 플랫폼에 대한 논쟁이 뜨겁습니다. 특히 카이아와 아발란체가 주목받고 있는데, 그 배경을 살펴보겠습니다.
1.2.1 카이아 네트워크
카이아는 국내에서 가장 많이 거론되는 플랫폼입니다. 서상민 의장은 USDT 도입 사례를 언급하며 원화 스테이블코인 발행 의지를 표명했습니다. 클레이튼과 핀시아의 합병으로 탄생한 카이아는 다음과 같은 장점을 지닙니다:
- 규제 대응 속도: 카카오 계열사가 설계에 관여한 국내 L1으로, 규제 당국의 요구에 신속히 대응 가능
- 정책적 유리: 국산 블록체인 활용으로 금융 주권 강조 가능
- USDT 실적: 1억 USDT 성공적 도입 경험
- 사용자 기반: 카카오톡·라인과의 연동 가능성
다만 카이아 재단이 아부다비에 소재하고 있어 실질적 규제 대응 효과는 미지수입니다. 그러나 과거 클레이튼의 CBDC 시범사업 참여 경험 등은 강점으로 작용합니다.
1.2.2 아발란체 네트워크
국내 업계에서 점차 주목받는 아발란체의 장점은 다음과 같습니다:
- 기관 협력 경험: 싱가포르 MAS 등 글로벌 기관과의 협력 실적
- 맞춤형 솔루션: 에버그린 등 기관용 프로덕트 보유
2. 이더리움 중심 발행 전략의 필연성
2.1 주요 고려 사항
스테이블코인의 다중 네트워크 유통은 중요하지만, 초기 발행 플랫폼 선택은 별개의 문제입니다. 발행 기관들은 반드시 이더리움을 주요 네트워크로 지정해야 합니다.
2.2 글로벌 사례 분석
주요 스테이블코인들은 대부분 이더리움을 기반으로 발행됩니다:
- USDT: 13개 네트워크 지원, 레이어제로 기반 USDT0 시스템 운영
- USDC: 23개 네트워크 지원, CCTP 브릿지 솔루션 적용
- PYUSD: 이더리움·솔라나 지원, OFT 기술 도입
3. 이더리움 선택의 근거
3.1 압도적 유동성
이더리움의 디파이 TVL(약 610억 달러)과 스테이블코인 규모(약 1,260억 달러)는 타 네트워크를 압도합니다.
3.2 검증된 안정성
이더리움은 출시 이후 단 한 번도 전체 중단된 적이 없는 반면, 카이아와 아발란체는 과거 중단 사례가 있습니다.
3.3 네트워크 효과
모든 주요 스테이블코인과 기관 토큰화 상품이 집중되어 있습니다.
3.4 강력한 보안
850억 달러 규모의 암호경제적 보안을 자랑합니다.
3.5 탈중앙성
가장 높은 수준의 분산화를 구현했습니다.
4. 발행 전략 제안
4.1 네트워크 선택 프레임워크
- 단일 네트워크: 관리 용이 but 확장성 부족
- 브릿지 없는 다중 체인: 유동성 분산 우려
- 브릿지 지원 다중 체인: USDC 방식
- 정식 브릿지 다중 체인: USDT 방식
4.2 구체적 실행 방안
4.2.1 이더리움 필수 채택
뛰어난 유동성과 안정성으로 최적의 선택지입니다.
4.2.2 전략적 추가 네트워크 선택
카이아는 국내 시장에서, 아발란체는 기관용으로 장점이 있으나, 솔라나·베이스 등도 고려 대상입니다.
4.2.3 크로스체인 솔루션 도입
OFT나 CCIP 같은 기술 도입으로 유동성 관리 효율화가 필요합니다.
5. 원화 스테이블코인의 특수성
5.1 정책적 고려 사항
한국의 엄격한 외환 규제로 인해 퍼블릭 네트워크 채택에 어려움이 있을 수 있습니다. 그러나 글로벌 표준과의 정합성을 고려해야 합니다.
5.2 유통 전략
발행사가 네트워크를 선택할 권한은 있지만, 이더리움은 반드시 포함되어야 합니다. 이는 가장 큰 시장에 진출하는 것과 같은 이치입니다.
*아시아 스테이블코인 얼라이언스(Asia Stablecoin Alliance)는 아시아 지역의 스테이블코인 생태계 발전을 위해 설립된 연구·교류 플랫폼입니다.
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